近期，港股日化板块中的老牌国货霸王集团，再度引发市场关注。公司披露的最新财务报告显示，其经营业绩面临一定压力，盈利能力较上年同期有所回落。与此同时，公司股价在二级市场长期处于低位区间，交投清淡，市值已较历史高峰大幅缩水。作为曾经家喻户晓的“防脱洗发水”代表品牌，霸王集团的现状折射出老牌国货在时代变迁中所经历的阵痛与转型之难。
成本与费用两面夹击，盈利空间收窄
据霸王集团发布的业绩公告，公司过去一年营业收入保持小幅增长，但受制于多方面因素，净利润未能延续此前回升态势，出现较为明显的回落。具体来看，上游部分原材料价格上涨，导致生产成本有所抬升，对整体毛利率形成一定挤压。与此同时，为了在日趋激烈的线上渠道竞争中维持曝光度，公司在电商平台推广、直播带货及内容营销方面的投入持续增加，销售费用率随之走高。收入端的温和增长，难以完全覆盖成本端与费用端的双重压力，使得公司最终利润表现不及上年同期。尽管管理层已采取内部优化措施，但在当前市场环境下，盈利能力的修复仍需时日。
从业务结构看，霸王品牌护发产品依旧是公司收入的绝对支柱，其他个人护理及家居清洁类产品的规模尚小，尚未能形成有效的第二增长曲线。部分新品类在过去一年中甚至录得经营亏损，拖累了整体业绩。这种“一业独大”的业务格局，使得公司抗风险能力较为有限，任何核心产品的销量或利润波动，都会直接传导至整体财务表现。
品牌老化与市场竞争，突围之路任重道远
将视线从财务数字移开，霸王集团所面临的深层挑战，更多体现在品牌认知与市场环境的变化之上。作为以“中药防脱”概念起家的先行者，霸王曾凭借差异化的定位赢得大批消费者信赖。然而，近年来防脱洗护赛道已变得异常拥挤——国际一线品牌凭借科研背书与专业形象加速渗透，本土新锐品牌则借助社交媒体与成分党营销快速崛起。相较之下，霸王所坚持的“首乌、当归”等传统草本叙事，在年轻消费群体中的吸引力有所下降。小红书上关于防脱话题的讨论热点，已更多向“头皮护理”“医学验证”“成分分析”等方向转移，而霸王品牌在这些新兴传播语境中的声音相对薄弱。
不仅如此，公司在渠道布局上也面临适应性挑战。虽然霸王已积极拓展线上销售，并在抖音、快手等平台开设直播间，但这类渠道通常伴随激烈的价格竞争，对品牌溢价与毛利率构成天然制约。与此同时，私域流量运营与用户复购体系的建设仍在推进之中，尚未形成稳定可观的用户资产。线上增量难言丰厚，线下传统渠道又持续萎缩，品牌的全渠道平衡之道愈发艰难。
值得关注的是，公司治理层面的历史波折也一定程度上影响了市场对霸王集团的长期信心。此前创始人家庭内部纠纷曾引发股价剧烈波动，尽管目前公司运营已回归正常轨道，但部分投资者对于企业战略连续性与决策效率仍存有观察心态。此外，过去数年间公司曾尝试跨界凉茶、鸡尾酒等多元化业务，但均未形成气候，反而分散了主业的资源投入。这些因素叠加在一起，使得霸王集团在资本市场的吸引力持续走低。
总体而言，霸王集团当下的处境，是诸多老牌国货在消费升级与媒介变革大潮中所共有的缩影。从昔日的“防脱第一股”到如今股价的低迷徘徊，霸王需要的或许不仅仅是产品包装上的微调，而是在品牌叙事、渠道策略与组织活力上更深层的革新。这个过程注定不会一蹴而就，市场也在以谨慎的眼光观察着这家老牌企业能否找到属于自己的重生节奏。
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责任编辑：AI观察员
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